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多晶硅价格稳定保利协鑫业绩有望大幅改善

发布时间:2019-08-15 17:56:07

  内地行业的发展可谓跌宕起伏,由2009年之后的爆炸式发展变成2011和2012年的集体过冬,也只是几年时间。若非有政府补贴支撑,绝大部分公司恐怕早已倒闭。非理性扩张的恶果是产能严重过剩,行业洗牌在所难免。今年下半年以来,内地光伏行业明显复苏,一方面得益政策的持续扶持,另一方面由于市场需求触底反弹,相关产品价格回升。本周笔者推介保利协鑫,主要因其政策受惠大,以及相关产品价格回升,业绩有望大幅改善。

  政策频出扶持力度大

  近几个月内地政府密集出台相关政策扶持光伏行业。8月 0日发改委发布文件,明确三类电价补贴 电价按光资源优劣分为每千瓦时0.9元(人民币,下同)、0.95元和1元;分布式光伏电站补贴每千瓦时0.42元;可再生能源附加从0.8分涨到1.5分。其中,可再生能源附加的细则在10月15日公布并开始实行。9月29日,财政部再出通知,对光伏行业实行增值税即征即退50%的政策。公司无疑是最大受益者之一,初步估计,单是可再生能源附加价格由0.8分提升至1.5分,公司就可以增加大概1亿元盈利。而公司作为行业龙头,超过一半产品销往海外,出口退税受益非常明显。下个月内地将召开三中全会,新能源发展是会议重要议题之一,预计未来扶持政策仍会陆续出台。

  另外,此前欧洲对内地(反倾销、反补贴)终裁方案,对原被列入双反对象的给予免除。同时,内地也对美韩两国的进行了双反裁决,从今年7月24日起从美韩进口的多晶硅将征收高达5 . %至57%的进口关税。据2012年公司财务报告披露,硅片和多晶硅业务收入分别占公司总收入的48.86%和9.06%,是公司最主要产品,欧盟双反裁决免除硅片和内地政府对美韩进口多晶硅裁定双反,对公司是双重重大利好。

  多晶硅价格稳业绩改善

  今年8月份以来,多晶硅价格开始见底反弹,由16. usd/kg升了逾一成至18usd/kg。预计下半年多晶硅平均价格可以稳定在18usd/kg左右,对比上半年平均价格只有16.9usd/kg,多晶硅业务将会大幅改善。另外,受益海外市场的强劲需求,公司上半年总体产能利用率超过了九成,其中多晶硅产量占到内地多晶硅的八成以上,在行业产能过剩,大面积停工的背景下,公司表现尤为难得。尽管上半年公司录得9亿港元左右亏损,但相比去年 5亿港元的亏损,已经是极大改善。笔者预计,下半年公司业绩将有进一步改善。

  部署方面,虽然该股近日已累积一定升幅,但与两年前的高位5.7元(港元,下同)比较,目前仍处于相对低位。随行业逐渐复苏,相信该股有望扭亏为盈,重返亏损前的估值水平。建议候调整至2元-2. 元附近分段吸纳。

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