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化工:持续坚定推荐底部成长标的+布局优质周期品龙头 荐 股

发布时间:2019-12-03 09:08:54

化工:持续坚定推荐底部成长标的+布局优质周期品龙头 荐 股 2017-06-18 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点核心观点:1)我们团队在底部前瞻持续推荐成长性确定的好公司价值正在逐步得到市场认知。我们认为在新材料行业内,通过高壁垒带来稳定的高盈利企业,如以康得新为代表的优质内生增长性强的成长标的,通过持续新产品开发、上下游产业链延伸而获得了高成长性,是给予其高估值的核心逻辑。新材料行业的标的选择遵循行业空间大、公司战略清晰、管理层执行力强等多方面因素,我们认为从估值合理性及公司质地来看,康得新(对应17年25XPE,PEG0.6)、新纶科技(57XPE,PEG0.6)、鼎龙股份(24XPE,PEG0.6)、海利得(对应17年22XPE,PEG0.55)等优质的新材料标的值得长期关注。2)周期中我们精选寡头格局下的周期龙头品种,持续重点推荐寡头格局下具备议价能力+行业壁垒高的龙头品种,目前最为看好粘胶(三友化工)、MDI(万华化学)、继续推荐氟化工(巨化股份)、食品添加剂(金禾实业)、农药(利尔化学)、煤制乙二醇(华鲁恒升); )石化行业中我们看好大炼化(中国石化)、芳烃-涤纶(荣盛石化+恒力股份+桐昆股份)、PDH(卫星石化)、高端车用润滑油(康普顿)。

重点推荐标的:三友化工:1)公司质地优秀,盈利能力强,我们认为二季度产品价格低迷情况下公司利润处于地点,但依旧能达到 .5亿,未来全年常态化利润有望达15亿以上;2)公司兼具成长性,25万吨粘胶高端差异化产品预计2018年投产,未来公司围绕粘胶产业链将持续进行技术和产能的提升,同时有望进行产业链的整合和延伸;海利得:1)未来 年复合增速 0-40%以上,目前对应17年估值低且业绩增长。2)扎根好行业,进入放量期:全球车载安全气囊聚酯丝年均增速27%,公司是最主要的供应商。安全带丝和帘子布业务公司突破认证进入放量期,目前市场占比分别是20%和5%。石塑环保地板持续翻倍增长。 )行业壁垒高,盈利能力强:车用丝业务差异化大,客户认证壁垒高周期长,供应链要求高,定价模式清晰,盈利能力强。

新型显示重点推荐:康得新、新纶科技、万润股份;建议关注濮阳惠成、强力新材、瑞联新材。近期OLED产业链市场关注度大幅提升,我们近期密集进行了OLED产业链系列调研,发现OLED在中小领域的应用已经呈现高速增长,17年以来OLED材料厂商订单量明显增加,符合我们去年做出的今年OLED市场有望呈现翻倍增长的判断,看好上游有机发光材料和膜材料厂商充分受益,重点推荐:1)

【万润股份】:预计17年业绩同比增速50%,OELD中间体有望实现翻倍增长,同时建议关注

【濮阳惠成】、

【强力新材】、

【瑞联新材】;2)在膜材料上,

【新纶科技】围绕OLED产业链,公司已布局OLED显示模组中使用的超薄双面胶带、OLED触控模组中使用的OCA胶带以及OLED偏光片中的光学膜等一系列产品(目前均完全依赖进口),将充分受益于OLED产业链的高速发展;

【康得新】此前已实现光学膜的进口替代,光学膜二期项目已重点布局OLED中涉及到的水汽阻隔膜、微结构增亮膜、大屏触控膜、柔性电子等产品。

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