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上海证券2018年春季策略展望主要观点

发布时间:2019-08-15 10:38:55

上海证券:2018年春季策略展望主要观点 2018-03-12 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

主要观点:

首先,GDP政府目标6.5,政府当局对经济增长预期较为乐观。长周期从“衰退”向“萧条”过度的L型过程中,供给侧改革实现了生产力过剩到边际产出递减,为在经济平稳中实现新旧动能转换提供了可能性了。新技术对旧工业改造的的新兴工业崛起将成为未来产业政策的着力点。

其次,“类滞胀”的经济结构并无本质变化,利率高位实现趋势性下行仍需等待,通胀扰动因素(贸易战、油价))仍在。新兴工业崛起的内生性业绩增长动力仍然比较薄弱。甚至在二季度市场还可能出现经济承压的担忧。

市场:成长的烦恼,风格转换仍有波折,成长走向分化1、会议维稳期过后,金融监管与去杠杆压力重现,风险偏好难以持续提升2、利率趋势性下行难以持续,流动性边际改善空间有限3、独角兽回归对于中小创估值中枢的影响不确定,但谨防高估值题材股超跌反弹后,再次挤压泡沫。

4、成长龙头的估值底部已经出现,价值与成长龙头的PEG匹配度已经接近,叠加政策驱动,自下而上优质成长股的配置价值凸显。

5、在类滞胀与波动率放大的经济与市场环境中,低估值的金融与地产龙头仍有配置价值。

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